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光父亲证券--中山装置股份:2018年无机硅高景气

[作者:locoy  来源:原创  时间:2019/07/10  阅读:次] [字体: 字体颜色]
    

  【切磋报告情节摘要】

  事情: 公司4月15日深间颁布匹了2018年年报和2019年壹季报预告:2018年公司完成营业顶出产110.01亿,同比增长51.19%,完成归属于上市公司股东方净盈利12.33亿元,同比增长131.52%。2019年壹季度估计完成归属于上市公司股东方净盈利1.18-1.25亿元,同比增添以51.8%-54.5%。

  点评:

  1. 公司2018年净盈利父亲幅增长取于公司两父亲产品无机硅和草甘膦景气度高企,特佩是无机硅:DMC 2018年平分出产厂标价为25643元/吨,同比下跌46%,生胶、107胶、混炼胶等产品的标价同比下跌幅度也邑在25%以上,草甘膦原药平分出产厂标价为24803元/吨,同比下跌16%,终极农募化产品销特价而沽顶出产全年为43.93亿元,同比增幅为45.52%,无机硅产品销特价而沽顶出产全年为57.76亿元,同比增幅为62.68%。

  2. 无机硅行业2018年成气高。壹方面鉴于海外面经济骈苏,对DMC的需寻求添加以;另壹方面2018年没拥有拥有新增产能下,供需壹度变得很生厌乱。公司即兴拥有产能34万吨,讨巧于行业的高景气,不到来公司在镇江江南募化工拥有限公司还将扩建20万吨无机硅单体产能。

  3. 2019年壹季度业绩同比父亲幅下滑的首要缘由是无机硅标价父亲幅下滑,2019年壹季度DMC平分市场标价为18893元/吨,同比下跌35.4%,价差同比下滑44%,壹季度公司无机硅、草甘膦产能正日发挥动,产销量与去年同期比较根本公正。

  载利预测与评级: 无机硅阅历了2018年的高景气之后步入下行周期,标价壹度跌破开2万元/吨,我们下调2019-2020、新增2021年载利预测,估计2019-2021年EPS区别为1.20、1.43、1.91元,公司是无机硅行业龙头企业之壹且DMC标价曾经从底儿子部末了尾上升,看好公司临时展开,护持“增持”评级。

  风险提示: 环保力度不如预期;下流需寻求父亲幅下滑;产品标价父亲幅下滑。

 
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